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欧洲,苏黎世

随着mbS业务市场的爆雷,作为世界金融中心的欧洲现在面临着大厦将倾的危机局面,而这个时候他们又会如何面对呢?

所谓资本市场,让我们看看这张牌桌上都有谁?让我们复习一下:

最贴近老百姓的当属于「商业银行」,存储、房贷、房屋按揭贷款等都是由商业银行来做,他们的代表有:「J.p morgan 摩根大通」、「citi bank花旗」、「Icbc(宇宙行)」等。

在放出房贷后,商业银行会把贷款卖给“两房”,「Fannie mac」和「Freddie mac」,来回笼资金。再由“两房”打包成抵押支持债券mbS,在公开市场上免费投资者。

mbS业务在房产泡沫之前,真正的玩家只有“两房”,他们占据了市场50%以上的份额。然而随着监管不断放松,世界的大资本开始大规模介入,也就是「投资银行」,比如五大投行:

「Goldman Sach 高盛」、

「morgan Stanley 摩根 斯坦利」、

「merrill Lynch 美林」、

「Lehman brothers 雷曼兄弟」、

「bear Stearns 贝尔斯登」

他们也开始涉足mbS业务了,投资银行和商业银行最大的区别就是,商业银行可以吸收公共存款,而投行更多扮演中介的角色。

作为老资本家,投行也是把mbS业务玩出了不一样的特色,由次级贷款构成的mbS不好卖?那就把它们和一些其他抵押产生现金流的资产,比如公司贷款、信用卡应收账款一起重新打包,重新评级,直接变为一个新的产品,也就是担保债务凭证cdo,然后不断衍生,cdo套cdo成了cdo的平方,怎么好卖怎么来。导致最后投资人,甚至投行都不知道自己的这个cdo的底层资产是什么。

那么?买这些cdo的人都有谁呢?按照风险等级排名,

「Senior 优先级」风险最小:「商业银行」、「保险公司」、「养老基金」

「mezzanine 中间级」风险中等:「共同基金」、「国家主权基金」

「Equity 资产级」风险最大:「对冲基金」、「投行」

当世界的房价开始滞涨,投资者们包括投行,又开始给自己的资产购买保险,而保险的最大对手方正是「欧洲国际集团 EIG」。(neta现实中的AIG。)

而这一次的次贷危机,可以追溯到第一次企业战争后,世界各国政府的掌控力衰弱,企业开始掌握社会,金融监管开始放松。

再到1994年股市大崩溃,美利坚解体,大量北美资本出逃欧洲,欧洲为了吸收这些资本,允许商业银行从事投资银行业务。

随着各个国家的人民,只认识企业不认识政府,导致自由的资本彻底掌控世界,同时也开启了低利率和市场非理性的上涨时代。

然而到了2077年的年末,世界格局的变化,加上房屋抵押贷款违约率创下新高,超过70家大型从事次级贷款的公司破产倒闭,很快多米诺骨牌也传导到了大银行.......

五大投行就像是排队枪毙一样,按着名称轮着被杀,排名第五的「贝尔斯顿」最先倒下。其实这个时候,第一个倒下的反而是最幸运的。

欧联储主席让摩根大通,以2欧元每股的价格收购贝尔斯登,并且他们也知摩根大通肯定不愿意现在接手次贷这个烂摊子,于是答应一共300亿,由政府担保。

于是现在压力来到老四「雷曼兄弟」这里,此时雷曼的cEo 富尔德,作为金融市场的“斗牛犬”,在他执掌雷曼期间,公司股价整整翻了20倍。富尔德将「雷曼兄弟」这个只做贷款的小公司,做成了世界第四大投行。

然而现在他却面临着前所未有的风险,雷曼的cdo大面积亏损,股价也因为市场的恐慌而遭受重创,于是他只能求助于欧盟财政部长,鲍尔森。

富尔德希望他可以撮合巴菲特注资入局,巴菲特通过研究,提出以40欧元每股的价格购买雷曼40亿的优先股,股息要求9%。

其实这个时候,雷曼的股价就剩下36欧元了,股神还真不是趁火打劫,9%的股息也是公道价格。而富尔德此时却表示:

“我才不会一年花3亿6000万欧元,去取悦巴菲特谋求合作,房地产市场会振作起来的。这种情况我见过,cEo们慌了开始抛售,整个市场都以为火烧眉毛了,但是风暴总会过去,我们要充满信心.........去tm的巴菲特........”

而这是富尔德做的最愚蠢的一个决定,就「巴菲特」三个字,才多要不到2个点的利息。「巴菲特」这个名字,代表的就是市场信心,有多少类似于V、李峰、美智子这样的空头敢做空他站台的公司呢?...........V好像是敢的........

于是,随着雷曼的财报公布,亏损高达28亿欧元,股价持续暴跌,V这样的空头们大获全胜。雷曼此时就剩下整体出售这一条路可以走。

而此时两家银行表现出了收购的兴趣,分别是「Icbc 赛里斯工商银行」和「韩国发展银行」。就在这个时候,富尔德做出了第二个愚蠢的决定,那就是拒绝了Icbc的报价,理由是:

“我们落到了冲国人手里,只会变成失去自由的太监。”

于是拒绝了这个背靠十几亿人口的大银行,从而去找韩国方面洽谈,此时韩国发展银行的cEo是雷曼的前员工,闵裕胜。

他计划以雷曼账面价值的1.25倍来收购,也就是每股20-25欧元。价格很有诚意,谈判一开始也十分顺利,直到.......

此时富尔德只要老实待着不说话就行,结果他左思右想还是不甘心,直接打算谈判会议,跑到韩方那边作投资者教育,尝试提高价格。

这个行为导致韩方极度反感,一拍桌子,爷不买了!而此时再回去找Icbc......赛里斯方面只回了一句冲国老话:

“滚犊子!要饭的还成大爷了!”

此时金融系统的危机也传导到了「两房」,房地美和房利美两家“政府赞助型企业”,随着房屋市场的恶化,两房面临严重的资本金不足的问题,此时他们账面的资本金已经不足4%的最低监管要求。

要补齐,至少需要500亿欧元。而此时欧盟政府表示,两房绝对不能倒,就光规模问题,两家公司的总债务和未偿付的mbS就高达5.2万亿欧元,而此时欧盟政府的公共债务也不过4.9万亿......

其次,两房的问题早已不是美国的问题了,而是世界的问题,光赛里斯银行就持有200亿的两房债券,于是欧盟财长鲍尔森选择直接由政府介入,以优先股的方式注资1900亿欧元,股息率年化10%,入股比例占两房的79.9%。

而这个鲍尔森的行动也不过是“饮鸩止渴”罢了,同时一个更大的雷,也在后面开始铺垫........随着这样“拆东墙补西墙”..........欧盟政府的准备金.......也开始不多了。

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